【研究报告内容摘要】
背景: 全球 范围内 疫情仍未达到拐点 。
疫情对现阶段全球经济造成了明显冲击,未来疫情受控后有关全球经济复苏的预期也成为市场关注的焦点。为了解海外机构关于未来疫情受控后经济复苏预期的看法,我们编译整理了 pimco 的 joachim fels 和 andrew balls 以及schroders 的 keith wade 的观点(分别发表于 2020年 4月 1日和 3月 27日),供市场参考和交流。
新冠疫情 所导致 全球 的 经济 下行与以往几次 衰退 的不同pimco 的 joachim fels 和 andrew balls 认为全球经济和金融市场将在未来 6至 12个月内从短期的严重受挫变成逐渐复苏。然而,即使没有出现不平衡的复苏,也存在风险。因为复苏过程中会出现阻碍,受到的一些较为永久性的冲击也无法很快弥补。投资者应做好准备去迎接一个截然不同的投资环境,因为未来几个月全球信用范围中最薄弱的领域可能将会暴露出来。随着时间的推移,在投资的高风险领域应该会创造出更具吸引力的切入点。
对于目前正在上演的全球经济衰退,之前没有可以参照的先例。经济衰退通常是由经济扩张期间积累的经济和(或)金融失衡与一轮经济周期后期货币政策收紧之间的相互作用造成的,有时则是由于石油价格的急剧上涨而导致的。这次情况却大不相同,因为导致这次经济下行的根本原因是一种来自经济和金融领域之外的因素冲击:一种传染性很强的新型冠状病毒,它自今年年初以来在全球范围内迅速蔓延。正如几个受到病毒严重影响的地区所表现的那样,在未来几周和几个月内,疫情有可能使全球许多国家的卫生保健系统不堪重负。大多数政府的应对措施是大力限制经济和社会活动,以尽快遏制病毒的进一步传播。这已经导致 3月下旬以来许多欧美发达经济体的产出和需求急剧下降。由于疫情的发生,很多经济活动受到抑制。这些抑制措施正在逐渐加强,短期内这种趋势可能会持续下去。因此,现在看到是有史以来第一次由行政法令导致的全球经济衰退——部分经济领域被暂时性关闭,目的是防止出现更大范围的危机。重要的是,尽管创历史纪录的经济扩张期可能于今年 3月结束,但大多数发达经济体并未出现明显的国内经济失衡:消费者的热情有所减弱,企业没有在产能上过度投资,大部分房地产市场没有过热。一旦病毒得到控制,所有这些都应有助于减少经济遗留问题对经济复苏的阻碍。然而,对美国经济部门的财务失衡担忧却仍然存在:风险更大、周期性更明显的公司的杠杆率将显著上升。

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